Comprendre les bons du Trésor US dans Google Sheets

7 août 2026

Les bons du Trésor américain (T-bills) sont des titres d'État à court terme vendus à escompte et remboursés au pair — sans coupons intermédiaires. Google Sheets propose trois fonctions dédiées : TBILLPRICE, TBILLYIELD et TBILLEQ. Ce guide explique ce que signifie chaque chiffre et détaille des formules concrètes.

Qu'est-ce qu'un T-bill (en un paragraphe)

Vous achetez un T-bill pour moins de 100 $ de nominal (pour 100 $ de pair), le détenez jusqu'à l'échéance (souvent 4, 13, 26 ou 52 semaines) et recevez 100 $. L'écart entre le prix d'achat et le pair constitue votre rendement. Sans coupon, le prix dépend d'un taux d'escompte et de la fraction d'année restant jusqu'à l'échéance — pas de la mathématique d'intérêts périodiques d'une obligation à coupon.

Trois grandeurs liées : prix, rendement d'escompte, équivalent obligataire

| Concept | Ce à quoi ça répond | Fonction Sheets | | --- | --- | --- | | Prix | Dollars pour 100 $ de face, donné un taux d'escompte | TBILLPRICE | | Rendement d'escompte | Rendement « marché » du T-bill à partir d'un prix | TBILLYIELD | | Rendement équivalent obligataire | Rendement annualisé comparable aux obligations à coupon | TBILLEQ |

Le rendement d'escompte est la cotation classique des T-bills : il annualise l'escompte monétaire sur une année de 360 jours en utilisant la valeur faciale au dénominateur. Le rendement équivalent obligataire (rendement d'investissement) annualise le retour sur l'argent réellement déboursé, sur une base 365 jours — plus proche d'une comparaison avec une note ou une obligation.

TBILLPRICE — prix à partir du règlement, de l'échéance et de l'escompte

TBILLPRICE renvoie le prix pour 100 $ de valeur faciale :

=TBILLPRICE(règlement, échéance, escompte)

Exemple : règlement le 15 janvier 2026, échéance le 15 juillet 2026 (environ 181 jours), taux d'escompte 5 % :

=TBILLPRICE(DATE(2026,1,15), DATE(2026,7,15), 0.05)

Cela renvoie environ 97,486 — vous payez à peu près 97,49 $ pour 100 $ de face. Le bon arrive à 100 à l'échéance ; les 2,51 $ d'escompte sont le gain si vous le gardez jusqu'au bout.

Bon plus court, même taux d'escompte — moins d'escompte total, prix plus élevé :

=TBILLPRICE(DATE(2026,1,15), DATE(2026,4,15), 0.05)

Environ 98,75 pour 100 $ de face pour un bon d'environ 90 jours à 5 % d'escompte.

TBILLYIELD — rendement d'escompte à partir d'un prix de marché

Quand vous observez un prix d'achat plutôt qu'un escompte coté, TBILLYIELD retrouve le rendement d'escompte :

=TBILLYIELD(règlement, échéance, prix)

En inversant le premier exemple — prix 97,486 pour le bon janv.–juil. :

=TBILLYIELD(DATE(2026,1,15), DATE(2026,7,15), 97.486)

Renvoie environ 0,05 (5 %), ce qui correspond à l'escompte dont on est parti. Autre prix travaillé :

=TBILLYIELD(DATE(2026,3,1), DATE(2026,8,28), 98.2)

Un bon acheté à 98,2 avec ~180 jours jusqu'à l'échéance affiche un rendement d'escompte un peu sous 4 % — moins d'escompte en dollars, rendement plus bas.

TBILLEQ — rendement équivalent obligataire à partir du taux d'escompte

TBILLEQ convertit un taux d'escompte de T-bill en rendement équivalent obligataire (investissement) pour comparer équitablement avec des titres à coupon :

=TBILLEQ(règlement, échéance, escompte)

=TBILLEQ(DATE(2026,1,15), DATE(2026,7,15), 0.05)

Renvoie environ 0,0519 (~5,19 %) — plus élevé que les 5 % d'escompte, car le rendement équivalent obligataire se base sur le prix d'achat et une année de 365 jours, pas sur le pair et 360 jours.

Pour une durée de type 52 semaines :

=TBILLEQ(DATE(2026,1,15), DATE(2027,1,14), 0.04)

Environ 0,042 — encore légèrement au-dessus de la cotation d'escompte à 4 %.

Mini-modèle concret dans une feuille

| Cellule | Entrée | | --- | --- | | B1 | Règlement =DATE(2026,1,15) | | B2 | Échéance =DATE(2026,7,15) | | B3 | Taux d'escompte 0.05 |

=TBILLPRICE(B1, B2, B3)
=TBILLEQ(B1, B2, B3)
=TBILLYIELD(B1, B2, B4)

Placez le résultat de prix en B4 (ou référencez la cellule TBILLPRICE). TBILLYIELD sur ce prix doit retrouver B3 ; TBILLEQ donne le rendement annualisé comparable pour le portefeuille.

Erreurs fréquentes

• Échéance à plus d'un an du règlement. Les fonctions T-bill visent des bons de durée ≤ 1 an ; au-delà, utilisez les fonctions obligataires comme PRICE / YIELD.
• Confondre rendement d'escompte et rendement sur cash investi. Un escompte de 5 % n'est pas « je gagne 5 % sur l'argent payé ». Utilisez TBILLEQ (ou prix + durée de détention) pour cette comparaison.
• Le prix doit être pour 100 $ de face. TBILLYIELD attend un prix du type 98.5, pas le montant notionnel d'un bon de 10 000 $ (ramenez d'abord au pour-100).
• Règlement ≥ échéance. Les deux dates doivent être valides et le règlement antérieur à l'échéance, sinon #NUM!.

Quelle fonction choisir ?

| Objectif | Fonction | | --- | --- | | Prix équitable à partir d'une cotation d'escompte | TBILLPRICE | | Rendement d'escompte à partir d'un prix négocié | TBILLYIELD | | Rendement annualisé type obligation à partir de l'escompte | TBILLEQ |

Pour aller plus loin

Pour les prêts, VAN/TRI et obligations à coupon dans la même boîte à outils, voir Maîtriser les fonctions financières dans Google Sheets. Pages de référence : TBILLPRICE, TBILLYIELD et TBILLEQ.